：核心逻辑：供给方面，产量夏季小幅回落，矿石端开始减产，盐湖端生产旺季产量保持高位，阿根廷盐湖和澳矿最早四季度放量。需求方面，正极材料8月份大厂排产环比小幅下滑，汽车销批发商去库存，需求放量困难。供需面整体偏宽松，行业进入负反馈，近期偏弱。

  贵金属：最新初请失业金人数没有到达预期，缓解了市场对美国经济衰退的担忧，而美联储9月降息为大概率事件，后续通过关注美国公布的通胀数据，来验证降息兑现程度，此外，地理政治学问题短期带来一定利好，但明显上行的动能不足，预计震荡调整为主。中长期看，在去美元化、避险情绪、央行购金、白银供需格局偏紧的形势下，维持看多的方向不变。短线回调视为布局机会。

  铜：8月8日，沪铜2409报收70680元/吨，-1.13%；SMM1#电解铜升贴水平均价收于0元/吨，环比+15元/吨；LME0-3升贴水为-123美元/吨，环比0美元/吨；精废价差收于2338元/吨，环比-96元/吨。上期所铜仓单数量较前一交易日环比-1448吨至191050吨。LME铜库存较前一交易日环比-325吨至294425吨。

  昨日沪铜现货升水抬升，市场进口非注册货源成交明显向好，下游采购情绪较好。日内期货市场行情报价小幅波动，但市场整体经济衰退担忧仍存，铜价短期偏弱震荡。LME铜库存昨日大幅抬升42175吨，主要分布于LME亚洲仓库，全球显性库存有所抬升，预计给予铜价承压。沙特已经启动7个新采矿勘探许可证的竞争性招标，总面积约为1000平方公里，旨在加速沙特估计价值9.3万亿里亚尔的宽敞财富的勘探和开发。美国上周初请失业金人数为23.3万人，预期24万人，前值自24.9万人修正至25万人；四周均值24.075万人，前值自23.8万人修正至23.825万人；至7月27日当周续请失业金人数187.5万人，预期187万人，前值自187.7万人修正至186.9万人。自上周失业率大幅上调后略微下调美国衰退预期。

  近期驱动逻辑：供应方面，矿端现货市场保持稳定，TC价格维持低位，精废价差低位显示废铜供应偏紧，整体供应扰动仍存。下游终端企业目前观望情绪仍较重，市场交易经济衰退逻辑，铜价承压。LME铜库存单日大面积上涨42175吨，表明仍有隐形库存不断浮现，给予铜价压力。目前来看铜价短期震荡偏弱为主，推荐观望或谨慎操作。

  铝：期货端，8月8日，沪铝2409低开小幅收涨，报收于18945（+25）元/吨，较前一交易日涨0.13%，成交量14.3万手（-4019手），持仓量16.9万手（-1083）。现货端，8月8日，佛山均价18750（-60）元/吨，流通充裕，挺价惜售，成交一般；华东均价18780（-90）元/吨，需求好转，成交尚可；中原均价18700（-90）元/吨，成交增加，贴水70-90元/吨。铝棒加工费下调，刚需采购为主。库存数据：Wind数据，截至8月5日，中国铝锭社库82.7万吨，较8月5日降0.5万吨，截至8月8日，中国铝棒社库11.81万吨，较8月5日降0.88万吨。观点逻辑：中美经济数据走弱，市场风险偏好偏低，悲观情绪有所蔓延，美联储9月降息概率较大。云南铝厂复产完毕，其余地区仍有少量复产产能。下游开工率回落，铝线缆企业订单充足，其余细分行业开工率均有下滑。铝锭库存后半周有所回落，铝棒库存下滑较多，伦铝库存不断下降。铝厂运行产能处于高位，下游需求淡季逐步向“金九银十”过渡，行业政策的发布将产生持续影响，短期对供应端影响较小，关注政策落地情况，继续追空性价比较低，建议适当逢低布多，注意止损。

  氧化铝：期货端，8月8日，氧化铝2409高开震荡收涨，报收于3705（+30）元/吨，较前一交易日涨0.82%，成交量14.8万手（+11517手），持仓量69164手（-410）。现货端，8月8日，氧化铝现货价格以稳为主，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为3905元/吨、3880元/吨、3915元/吨、3945元/吨、3925元/吨、4265元/吨，广西涨10元/吨，其余地区价格均持平。北方矿产开采有所改善，氧化铝厂开工率逐步好转，受限于国产矿复产缓慢，氧化铝现货供应略紧。观点逻辑：云南铝厂复产完毕，其余地区仍有少量复产，需求逐步提升空间存在限制。晋豫地区铝土矿复产进程缓慢，铝土矿供应较紧，国产矿价格坚挺，澳洲矿源价格上扬。氧化铝运行产能有所波动，目前逾8600万吨/年，海外氧化铝价格高位，进口倒挂，印尼铝土矿禁令放松落地仍需时日，铝土矿供应预期向好。氧化铝现货流通仍偏紧，现货价格僵持，长期供应问题逐步缓解，关注晋豫地区国产矿复产和印尼铝土矿禁令放松落实情况，期货近强远弱格局持续，区间操作为主。

  工业硅：昨日工业硅跌破10000元/吨， Si2409合约收于9885元/吨，跌幅5%。现货方面，华东不通氧553#硅价格在11600-11700元/吨，较前一日持平；华东通氧553#硅价格在11700-11800元/吨，较前一日持平；华东421#硅价格在12200-12400元/吨，较前一日持平。昨日空头再次增仓打压，导致工业硅再创新低。基本面来看，西南地区硅厂全面复产，新疆大厂部分炉子停炉，以及部分小厂停产，但对产量影响有限，总的来看供应仍保持高位。需求方面，多晶硅负反馈兑现，硅料厂集中停产检修，8月份部分企业检修规模扩大，预计多晶硅产量或下降至13-14万吨。有机硅，部分单体厂维持降负荷运转，不过今年新增产能投产较多，对工业硅需求保持增长。铝合金，由于利润倒挂、政策端扰动、环保检查及下游高温假等多重因素影响，再生铝行业开工率继续下降。总的来看，西北地区部分硅厂减产，但多晶硅产量同样进一步下滑，工业硅供需维持偏弱格局，短期内预计硅价维持偏弱走势。