本周，大盘在阶段性低开后出现震荡反弹，市场热点则依旧散乱，处于快速切换当中。总的来看，赚钱效应的回升并不明显。

  有分析指出，在未能形成向上合力前，市场或仍将维持震荡走势。目前，大盘正运行在上有压力、下有支撑的空间当中。建议投资的人关注近期资金布局比较集中的大消费板块，注意仓位并逢低关注。

  近段时间，从消费端到证券交易市场，“谷子经济”彻底火了，部分概念股强势拉高，表现远强于同期大盘，并带动娱乐传媒板块整体有所表现。有分析指出，随市场规模的迅速增加，板块行情有望持续催化。

  “谷子经济”出圈的背后，是“泛二次元”用户及“二次元”内容市场规模的持续增长。据灼识咨询统计，自2017年至2021年，“二次元”内容产业规模年均复合增长率达25.7%，用户人群达4.6亿人；预计2024年“二次元”内容产业规模将达866.6亿元，同比增长15%，同时，“泛二次元”用户人数达5亿人。

  民生证券分析师易永坚指出，随着“泛二次元”人群一直增长，二次元文化不断破圈，以二次元内容为核心的IP衍生产业链取得迅速增加。其中，卡牌、积木与IP结合的垂类赛道取得较快增长。随着IP市场不断成熟，以IP为核心的产业链有望取得持续突破，建议关注IP方、内容方及IP衍生品方。比如上海电影、中文在线、奥飞娱乐、华立科技、阅文集团、哔哩哔哩、卡游、布鲁可等。

  此外，近年来女性向游戏迅速崛起，成为市场重要细分赛道。开源证券分析师方光照表示，成功的女性向游戏塑造了新的具备强大影响力的IP，有望带动IP相关“谷子经济”及线下消费，提升整体IP产业链价值。游戏上市公司近几年纷纷加码布局女性向游戏，丰富自身游戏品类，或持续受益于女性向游戏市场的扩容，建议关注在女性向游戏领域具备卡位优势的公司，建议关注天舟文化、电广传媒、三七互娱、中文传媒、星辉娱乐、祖龙娱乐、友谊时光等。

  公司近日发布了重要的公告拟进一步收购上影集团、上美影合计持有的上影元19%股权。本次交易完成后，上影元股权结构为公司持股70%。上影元2024年半年度净利润2112.02万元，随着IP全产业链开发运营业务开展，上影元盈利能力快速提升，此次收购上影元少数股权有望进一步增厚公司业绩。开源证券指出，上影元IP商业化价值持续凸显。2024年，齐天大圣、哪吒等30余个动画角色亮相央视2024春晚节目，全网线亿；与人民日报携手打造《奔赴热爱》运动主题短片，齐天大圣孙悟空的形象贯穿始终，视频播放量超过2亿次。此外，《葫芦兄弟》《黑猫警长》等经典作品中各类角色衍生故事在各大短视频平台的矩阵常态化焕新，助推公司在商品、营销、游戏等多领域的授权联名合作。

  公司以集团IP为核心，向下游开发各类IP衍生品，热情参加“谷子经济”，推动代理国际知名IP。公司海外短剧矩阵化发展有望逐渐增强市场竞争力，不断发力IP衍生开发及全球化运营领域，将“决胜IP”作为长期战略。信达证券指出，IP衍生品方面，公司目前已形成“国谷”“日谷”“美谷”等品类矩阵。2024年10月，公司正式对外发布专注于IP衍生品开发的品牌“次元探秘”，公司目前拥有自主IP罗小黑，合作IP小黄人、变形金刚、海贼王，以及金刚特龙战队等独家授权IP。其中罗小黑旗舰店持续推出一系列“谷子”类商品，品类包含徽章、亚克力牌、摇摇乐、胶片卡、海报、透卡等，销售量在国漫IP“谷子”类中处于较高水平。公司将持续发力IP全品类商品开发，预计公司IP衍生品业务利润有望进一步提升。

  公司是一家以IP为核心的动漫及娱乐文化产业集团。公司筑造了以动漫IP为核心，涵盖动画、漫画、电影、授权、媒体、玩具、婴童、游戏、空间娱乐等业务的多元产业格局。公司主要营业业务包括内容创作及运营、玩具业务、婴童业务和潮玩业务。华创证券指出，公司通过自行创作和收购优质IP的方式打造了国内数量众多、覆盖全年龄段、拥有广泛知名度的IP矩阵。从运营IP的方法论看，公司做全生命周期管理，从企划到商业化，工作室对结果负责，以提高IP成功率；同时进行全产业链运营，以动画剧集与电影内容作为IP发展起点。以长短视频平台、院线、电视媒体等多元化媒体作为传播渠道，以玩具、婴童、授权等多元的商业化方式作为价值实现途径，最终增厚IP内容势能与商业化变现能力。

  公司2024年前三季度营收实现同比增长，主要是自2023年下半年开始陆续上线的小游戏《寻道大千》《无名之辈》《灵魂序章》等流水逐渐释放。但因公司持续增大对表现出色游戏的营销投入，使得前三季度销售费用同比增长21.11%。太平洋证券指出，公司游戏储备丰富多元，涵盖MMORPG、SLG、RPG、塔防、卡牌、模拟经营、休闲益智等众多类型。此外，公司积极布局AI产业，已打造出贯穿研运全流程的数智化产品矩阵，明显提升游戏研运工业化水平和推广效率。总的来看，公司老游戏运营稳健，多款小游戏流水逐渐释放。丰富多元的游戏储备有望保证未来新产品上线节奏，并贡献业绩增量。

  近日，国务院发布关于修改《全国年节及纪念日放假办法》的决定，这中间还包括延长春节、五一假期各一天等调整和修改；同时，增加了一条全体公民放假的假日，可合理的安排统一放假调休，结合落实带薪年休假等制度，实际形成较长假期；此外，除个别特殊情形外，法定节假日假期前后连续工作一般不超过6天。该决定将从2025年1月1日开始实施。

  国金证券分析师叶思嘉指出，当前国内休闲游需求释放仍大多分布在在法定假期。根据文旅部数据测算，可得到 2019 年、2023年法定假期旅游人次分别占全年旅游人次的29%、33%，法定假期旅游收入分别占全年旅游收入的29%、27%。考虑文旅部数据口径包括商务旅游等其他目的，推测若仅计算休闲目的旅游，则假期占比将进一步上升。当前旅游需求持续较强，延长假期时间将直接利好旅游板块。

  2024年国庆国内出游游客人均消费达916.1元，长假对出游消费有着非常明显的刺激作用。2025年起，除夕将从2024年的鼓励放假调整为法定假日，使春节放假总天数增加至 8 天，预计长假将进一步刺激出游，释放消费潜力。东莞证券分析师邓升亮预计，明确假期规划有助于促进提前预订，或将大幅改善2023年以来，因出行决策时间缩短导致的旅游相关企业价格下行问题。建议关注受益于价格机制恢复的景区、酒店板块，受益于出游增加、下沉的OTA板块，推荐锦江酒店、君亭酒店、宋城演艺、峨眉山A、长白山。

  公司依托强大的国资背景快速地发展，主要历经了资产整合、聚力转型、并购扩张、优化增效等四个阶段，在见证中国酒店行业蒸蒸日上的同时实现了自我超越与革新突破。近年公司把握行业回暖态势稳健运营，境内外经营表现大幅改善。2024年公司境内外酒店RevPAR超19年同期水平增长稳健。申万宏源证券指出，公司聚焦主力品牌的政策进一步落实，有利于主力品牌优势规模巩固，营收贡献占比提升。后续将重点发展丽怡、白玉兰酒店、丽芮、锦江都城、康铂、希尔顿欢朋等品牌，培养极具市场竞争力的中高端品牌并进一步稳固发展基石。展望未来，行业整体需求回暖有望驱动OCC持续修复，进一步带动RevPAR提升，赋能盈利水平增长，推动业绩弹性释放。

  公司持续签约扩张，新签约项目13家，共计新增客房数近3000间。分品牌来看，君亭品牌签约2家委托管理酒店，新开业1家直营酒店和3家委托管理酒店，首次进入山西和黑龙江市场，进一步贯彻积极开拓华北区域的战略方针。君澜品牌签约6家，其中君澜度假品牌酒店3家、君澜大饭店2家、君澜庄园1家，天津君澜度假酒店的签约，标志着君澜已实现4个直辖市的全覆盖。国盛证券指出，公司多年深耕中高端，精于单店、扩张稳健，并购君澜、景澜助力公司产品矩阵完善、规模跃迁，定增助力成长。公司当前或迎来扩张拐点，2023年直营及委托管理均加速开店，同时公司新设立上海君达城启动资产管理业务，并逐渐完备会员体系。

  公司2024年三季度的培育项目表现出色，表现在西安项目双剧院并行，暑期共上演586场，是西安暑期总演出场次最多、接待观众最多的大型旅游演艺项目；佛山项目的散客比例比较高，收入规模持续增长；三峡项目开业后一个月上演170场，接待游客近百万人次。存量项目受去年高基数、其他旅游目的地分流以及天气影响，表现有所分化。光大证券指出，国庆假期公司数据表现亮眼，旗下十三大千古情景区共计接待游客超260万人次，是2023年国庆假期的159.7%。第四季度的同比基数逐渐趋于正常水平，期待四季度存量项目营收同比回暖。未来公司将持续扩大“演出+景区”的优势，深挖三亚、丽江、九寨、桂林等存量项目的成长空间，并积极推动西安、上海、佛山、张家界等培育项目持续爬坡。

  公司国庆假期长白山景区累计接待游客18.18万人次，同比增长18.05%。截至10月7日，长白山主景区共接待游客295.6万人次，同比增长23.2%。2025年2月亚冬会将于哈尔滨举行，预计将会催化东北地区冰雪旅游热度。中银证券指出，沈白高铁预计于2025年通车，届时北京至长白山最短运行时间将压缩至4小时，外部交通显著改善有望提振客流。据公司公告，公司拟向特定对象发行股票募集约5亿元资金，其中3.5亿元用于长白山火山温泉部落二期，1亿元用于长白山旅游交通设备提升项目。火山二期项目注重全季节运营，补齐冬季冰雪游板块，丰富公司的旅游服务产品体系。交通设备提升大多数都用在购置客运车辆，有望承接外部客流的增长，提升景区内部的交通运力。

  随着各地消费券的频频发放，餐饮复苏正在开启。浙商证券分析师马莉分析表示，餐饮具备低价、普适、区域性等特征，通常会成为地方政府刺激服务消费的优选项。以11月初上海浦东新区的消费券为例，“乐享浦东”餐饮券在11月8日一经发放，41万张券几乎秒空。伴随“乘数效应”的持续释放，看好整体餐饮消费的量价齐升。

  据国家统计局数据，10月份我们国家社会消费品零售总额45396亿元，同比增长4.8%，增速比上月加快1.6个百分点。10月份社会消费品零售总额同比增速创今年下半年以来的新高，并已连续两个月保持加快增长的态势。业内人士预期，在各地消费券的刺激下，餐饮消费将有进一步的复苏空间。

  东兴证券分析师孟斯硕指出，随着餐饮消费的复苏，围绕餐饮产业的上下游需求都将有所恢复，特别是调味品行业，推测中秋后行业整体在去库存过程中，随着元旦、春节等旺季消费的到来，旺季备货期有望开启，预期四季度主流调味品公司实现稳健增长可期。当前调味品行业整体估值远低于10年均值，估值存在修复空间。

  板块机会方面，申港证券分析师王伟建议关注调味品业绩韧性有望延续的海天味业、安琪酵母，相关标的的修复机会如天味食品等。食品板块关注餐饮供应链企业安井食品、千味央厨、立高食品等修复机会，高股息视角下的伊利股份等，高景气度的休闲食品企业盐津铺子、劲仔食品等，软饮料及区域乳企东鹏饮料等。

  公司2024年前三季度实现盈利收入203.99亿元，同比增长9.38%；归母净利润48.14亿元，同比增长11.23%。第三季度公司收入同比增长9.8%，保持较快增长趋势，表现好于行业整体水平，主要得益于内部变革成效兑现，以及新产品、新渠道均实现良好增长。中国银河证券指出，从短期看，收入端考虑到企业内部变革成效持续兑现，叠加春节备货期提前，预计四季度收入有望保持较快增长趋势；成本端，大豆与包材价格同比下降，预计四季度毛利率改善趋势有望延续。从长期看，渠道端，公司积极优化客户结构与推动渠道体系恢复；产品端，公司积极探索复调、有机及低糖低盐类等健康导向的调味品。整体看来，多重积极因素共振有望推动长期良好增长。

  公司2024年前三季度实现盈利收入同比增长13.05%，增幅同比扩大5.59个百分点。第三季度公司实现盈利收入同比增长27.17%，增幅同比提升25.55个百分点，环比提升15.86个百分点。前三季度公司国内业务保持平稳增长，同比增长6.94%，国际业务维持较高增速，同比增长21.77%。前三季度，公司海外业务增速较国内高出14.83个百分点，海外贡献突出。海外渠道得以有效地拓宽、下沉，拓客与提高单客附加值齐头并进等市场推进策略是海外销售持续高增的根本原因。中原证券指出，国内糖蜜价格稳步下行，水解糖产能落地，公司在国内的成本压力得到缓解，成本下降也将会增厚公司业绩。从成本下行的趋势来看，2025年公司在国内的利润率将会企稳。

  公司作为速冻行业龙头，紧跟市场趋势，坚持每年培育3—5个“战略大单品”赋能渠道。公司渠道BC兼顾，为顺应市场趋势，持续优化新零售及特通部门建设，近两年在新品及新零售渠道方面均取得优异的成绩。有分析指出，产品方面，公司坚持“主食发力、主菜上市”的产品策略，坚持“高质中价”的定价策略；锁鲜装在高基数下与价盘稳定下仍能维持较快增长；此外，潜力大单品烤肠亦值得期待。渠道方面，公司以“全渠发力”的渠道策略，一方面积极推动渠道下沉并向低线市场延伸拓展，另一方面深挖渠道潜力，全面拥抱大B特通客户与新零售渠道；新老市场与线上线下共同发力，不断的提高市场占有率。展望四季度，随着天气转冷，速冻旺季到来，公司业绩有望实现持续增长。

  公司2024年前三季度实现盈利收入38.61亿元，同比增长28.49%；实现归母净利润4.93亿元，同比增长22.8%。海通证券指出，2023年公司战略主轴由“产品+渠道”双轮驱动增长升级为“渠道为王、产品领先、体系护航”，公司销售产品和销售经营渠道实现结构性持续优化，各核心品类通过全渠道拓展实现稳健增长。公司推动全渠道覆盖，在保持原有KA、AB类超市优势外，重点发展电商、零食量贩店、CVS、校园店等，积极开展深度合作，在抖音平台与主播种草引流，品牌影响力和渠道势能持续增强。2024年“蛋皇”鹌鹑蛋进驻山姆会员商店，“大魔王”麻酱味素毛肚赢得消费者和线上线下渠道商的广泛认同，品质大单品加上全渠道能力提升，助推鹌鹑蛋、休闲魔芋等品类高速发展。

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